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金吾財訊 | 玖龍紙業(02689)股價震蕩上行，截至發稿，漲3.97%，報6.29港元，成交額1719萬港元。中金發布研報稱，展望2026年，消費需求仍在溫和修復階段，各類紙種供給變化各異：漿紙系紙種供需仍然寬松，漿價成為行業補庫、及去庫關鍵推動力，漿紙一體化龍頭有望繼續獲得超額利潤；箱板瓦楞紙產能已基本收尾，有望率先走出本輪供需失衡周期，迎來產能利用率修復，噸紙價格中樞同比抬升的業績修復行情。該行認為，2026年造紙需求整體仍在溫和修復，雖然供給進入收尾階段，但2025年新增產能爬坡釋放，判斷供需相對寬松，從邊際新增壓力來看，該行判斷文化紙>特種紙>白卡紙。原料端看，近年來在漿紙產業鏈激烈博弈下，漿價周期變得更短，成為造紙行業補庫和去庫關鍵推動力，也扮演投資決策“信號槍”角色，據該行統計，下一個大型商品漿項目或2027年投產，期間暫無確定性較高項目，該行預計2026年漿價同比修復，但近幾年自制漿新增產能集中，對漿價修復上限有阻礙，判斷闊葉漿價在550-650美元/噸區間震蕩。
