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北京商報訊（記者劉四紅）5月21日，在2023清華五道口全球金融論壇上，清華大學五道口金融學院不動產金融研究中心副主任、高和資本執行合伙人周以升表示，金融是為實體經濟服務的，那當前我們實體經濟的問題到底是什么？他談了“三個三”層面的內容。
首先是三個行業：基礎設施、住宅開發和商用不動產；二是三類主體：政府、地方平臺、開發商；此外是三種問題：紓困、盤活、轉型。
也就是說三個行業、三類主體的三種問題。如果用同一個邏輯來說，就是從過去的銷售投資驅動轉換為持有運營驅動。
“這種情況下，我們看金融問題，就是能否建立一個適應持有運營的業務，也就是不動產業務的金融生態，功能性來講就是：紓困、盤活和促轉型。有學者認為：REITs包治百病。我個人觀察，從實操來看，是不太可能的。”周以升稱，REITs是一個成熟期的、特定企業特定資產的盤活工具，在試點期采取了甚至比上市公司更嚴格的審核尺度。很多棘手的、迫切的問題REITs并不能直接解決，包括有一定經營、法律、稅收、財務風險的資產，較難由政府自上而下全部把關，可以靠資本市場自己去價值發現和風險定價。
“REITs是詩和遠方，眼前柴米油鹽、餓肚子的問題怎么辦？要解決多元主體的、多元資產的多元需求，特別是紓困、改造提升和未成熟期的存量盤活問題。這就是我看到不動產私募、不動產基金推出的背景，也是呼吁要開拓私募REITs，繼續發展類REITs的主要原因。”周以升認為，這些產品在過去CMBS和類REITs已經被驗證，資本市場完全可以發揮其價值發現和風險定價的功能，可以更好的服務于實體經濟中多元的資本需求。
周以升還指出，公募REITs試點期，不能出口太寬，除了不動產私募投資基金外，有沒有可能有一些過渡性的非公募的REITs產品？比如參考成熟市場的“私募REITs”，讓投資人認可的雖然具有一定風險的資產也可以進入資本市場，讓這個金融循環能夠更好的啟動起來，發揮金融支持實體經濟的作用。
