6月5日，備受關(guān)注的OPEC+會議結(jié)果出爐，盡管仍表現(xiàn)出了沙特托底油價的決心，但是整體結(jié)果不及市場預(yù)期，僅延長了現(xiàn)有的減產(chǎn)計(jì)劃，并沒有進(jìn)一步減產(chǎn)，同時沙特自身的額外減產(chǎn)也僅將在7月進(jìn)行，尚不確定后續(xù)是否會延長。對于這一結(jié)果，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，從短期來看，OPEC+會議結(jié)果從供應(yīng)端支撐油價企穩(wěn)，但未來依然面臨較大壓力。
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期貨日報(bào)記者了解到，此次會議延續(xù)了近6個小時，最終艱難出爐，主要分歧點(diǎn)在減產(chǎn)配額調(diào)整上。
據(jù)南華期貨原油研究員胡紫陽介紹，安哥拉和尼日利亞等非洲國家因長期投資不足導(dǎo)致當(dāng)前原油產(chǎn)量遠(yuǎn)低于減產(chǎn)目標(biāo)產(chǎn)量，規(guī)定的減產(chǎn)配額處于虛高狀態(tài)。本次會議就減產(chǎn)配額重新調(diào)整，增加了沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋和科威特的減產(chǎn)基準(zhǔn)，降低了尼日利亞、安哥拉、剛果和赤道幾內(nèi)亞的減產(chǎn)基準(zhǔn)。
“從OPEC+對2024年產(chǎn)量配額的調(diào)整來看，目標(biāo)產(chǎn)量將更貼近于各國的真實(shí)生產(chǎn)能力。”國投安信期貨能源首席分析師高明宇表示，盡管對尼日利亞、安哥拉等國配額產(chǎn)量的下調(diào)超過阿聯(lián)酋增加的20萬桶/天產(chǎn)量目標(biāo)，但此舉難以造成2024年實(shí)際產(chǎn)量的下降，且給予了阿聯(lián)酋有限的增產(chǎn)空間。九大減產(chǎn)國進(jìn)一步將自愿減產(chǎn)計(jì)劃延長至2024年年底的舉動，體現(xiàn)了OPEC+對沖歐美經(jīng)濟(jì)衰退的主動態(tài)度。“對原油市場而言，本次會議再次釋放了OPEC+對沖需求端不利因素、托底油價的決心。”
“對于是否減產(chǎn)市場存在較大分歧，主要因?yàn)槎唐谠托枨罂赡苓€不會迅速坍塌，在需求端還不會帶來油價很大向下壓力的情況下，部分產(chǎn)油國對產(chǎn)量存在訴求。”國海良時期貨研究所分析師章正澤表示，考慮到原油總收入對財(cái)政收入的影響，部分產(chǎn)油國在油價可能不會大幅迅速坍塌的情況下，會對產(chǎn)量保持在一定量級之上存在訴求，這就導(dǎo)致OPEC+內(nèi)部對于是否進(jìn)一步減產(chǎn)出現(xiàn)分歧。
“本次會議顯示出減產(chǎn)市場存在較大分歧，阿聯(lián)酋以及部分非洲國家一直在尋求更高的產(chǎn)量配額，且非洲部分國家由于各種因素產(chǎn)能下調(diào)難以兌現(xiàn)，實(shí)際減產(chǎn)效果有待觀察。”光大期貨分析師杜冰沁稱。
隨著政策落地，對油價的干預(yù)也越加頻繁。自去年10月以來，OPEC+幾次主動自愿減產(chǎn)均給予市場一定信心支撐，緩解油價出現(xiàn)大跌的風(fēng)險。但受到宏觀情緒以及對需求前景擔(dān)憂的影響，油價整體呈現(xiàn)區(qū)間寬幅振蕩。
“OPEC+4月宣布的減產(chǎn)從5月開始執(zhí)行，在4月交易完減產(chǎn)預(yù)期后，5月需要去驗(yàn)證減產(chǎn)的實(shí)際執(zhí)行情況。”章正澤表示，由于月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)相對低頻滯后，市場日常更多通過相對高頻的出口數(shù)據(jù)在一定程度跟蹤減產(chǎn)執(zhí)行情況。“從三方的海運(yùn)出口數(shù)據(jù)看，除了沙特外，OPEC+主要產(chǎn)油國出口數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)明顯超季節(jié)性的下滑，市場對于減產(chǎn)執(zhí)行情況存在疑慮，油價也就呈現(xiàn)偏弱表現(xiàn)。”
在他看來，6月會議結(jié)果并沒有在現(xiàn)有減產(chǎn)政策的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加大減產(chǎn)，說明OPEC+內(nèi)部對于是否進(jìn)一步減產(chǎn)出現(xiàn)分歧。但沙特提出7月開始自愿額外減產(chǎn)100萬桶/日，對市場情緒存在一定支撐。
“短期只要需求端未呈現(xiàn)大幅坍塌，Brent70美元/桶的下邊際支撐依舊有效。后續(xù)需要關(guān)注各成員國實(shí)際減產(chǎn)情況，可以通過相對高頻的海運(yùn)出口數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤，如果減產(chǎn)不及預(yù)期，油價可能仍會承壓運(yùn)行。”章正澤稱。
杜冰沁認(rèn)為，盡管OPEC+會議將當(dāng)前減產(chǎn)協(xié)議延長到2024年年底，但下半年實(shí)際減產(chǎn)效果和后期由于訴求不同是否能繼續(xù)堅(jiān)持減產(chǎn)政策還存在一定風(fēng)險，這對于下半年全球原油供需平衡帶來了不確定性。
此外，宏觀方面憂慮仍存。雖然美國總統(tǒng)已簽署債務(wù)上限法案，暫緩債務(wù)上限生效至2025年年初，但海外經(jīng)濟(jì)衰退帶來的需求滑坡壓力仍在。
在杜冰沁看來，隨著歐美經(jīng)濟(jì)體衰退風(fēng)險的增加，需求端也面臨著較大壓力。“短期油價或企穩(wěn)回升，但中長期或仍面臨基本面和宏觀的博弈。”
