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智通財經(jīng)APP獲悉，麥格理發(fā)布研報稱，維持老鋪黃金(06181)"跑輸大市"評級，目標(biāo)價下調(diào)39%至275港元。該行指出，老鋪黃金次季業(yè)績遠(yuǎn)遜預(yù)期。上半年營收年度同比增長60%-66%，較該行預(yù)期低17%-19%;non-IFRS經(jīng)調(diào)整凈利年度同比增長83%-85%，較該行預(yù)期低27%。推算次季營收約23億至39.5億元人民幣，凈利僅5.1億至7.6億元人民幣;而首季營收為165億至175億元人民幣、凈利為36億至38億元人民幣。
該行認(rèn)為，由于高基數(shù)、金價不穩(wěn)、競爭加劇及炒家去庫存，下半年同店銷售增長仍可能面臨下行風(fēng)險。預(yù)期毛利率仍有下行空間，因低成本黃金原材料可能已耗盡，且在需求疲弱下，黃金珠寶市場促銷或更激烈。公司擬聚焦新品發(fā)布及高價值客戶管理，可能推高營運(yùn)開支，進(jìn)而拖累營業(yè)利潤。該行將2026至2028年凈利預(yù)測分別下調(diào)39%至41%，以反映上半年業(yè)績不及預(yù)期，以及對同店銷售與利潤率更為保守的假設(shè)。
