近期與周期股板塊共同扛起領漲大旗的銀行板塊，最近幾個交易日出現走弱跡象。12月7日，銀行板塊指數跌幅居前。來自私募業內的最新研判顯示，對于銀行板塊的進一步走向，目前多數私募機構普遍認為，其短期仍然存在交易機會，但中期持續走強的幾率不大。
短期仍具估值優勢
12月7日，銀行板塊整體低開低走。滬深兩市37只銀行股，除青島銀行、廈門銀行兩只股票外，普遍出現下挫。
從板塊指數來看，通達信數據顯示，截至收盤，多元金融、銀行分別以2.07%、2.00%的跌幅，在兩市56個行業板塊指數中位列跌幅榜第一和第二位。
截至12月7日收盤時，銀行板塊指數12月以來已累計下跌1.67%，顯著跑輸了同期上證綜指、深證成指等A股主要股指的表現。
世誠投資總經理陳家琳表示，隨著宏觀經濟的持續回暖，以銀行股為代表的A股低估值板塊，已經具備了交易性機會。中國經濟仍在持續復蘇，作為宏觀經濟的映射，銀行業將直接受益，這具體表現在銀行板塊的估值優勢、市場交易結構的修復、金融市場偏高的無風險利率水平可能延續等方面。從2012年、2014年和2017年末收官階段的市場表現來看，年尾的“日歷效應”，相對有利于銀行板塊年末時段走強。近期，各類機構仍在大力配置銀行板塊。
磐耀資產分析稱，在經過上周后半周的震蕩回調之后，近幾個交易日以中小創為代表的成長股表現好于低估值權重股，但這并不能說明此前已延續較長一段時間的A股順周期風格將出現反轉。從當前時點來看，貨幣環境預期將有利于估值的回歸，順周期的結構性低估、行業景氣度向上的邏輯依未發生改變。短時間內，銀行股等順周期板塊的行情有望延續。
中期難以持續走強
盡管近幾個交易日的調整，未能改變私募業內對銀行板塊短期表現的積極預期，但在中期表現方面，目前私募心態依舊偏于謹慎。
陳家琳稱，銀行股具備短期時段的交易機會，但中長期可能很難有系統性價值重估的表現。一方面，金融體系向實體經濟的讓利，在明年可能還會延續;另一方面，從目前來看，金融業整體的大監管環境，也可能影響金融機構的盈利能力。
來自和聚投資的研判觀點指出，銀行等周期性行業板塊的估值溢價，在2015年之后已很難出現，這背后的邏輯主要在于，近年來的周期行業復蘇往往都是“短邏輯”。目前，跟隨經濟復蘇預期而呈現的銀行股等周期股板塊走強，在很大程度上提前反映了企業盈利的持續改善。在此背景下，銀行等周期板塊預計只能在未來的較短時間內獲得資金的青睞。預計銀行等順周期行業的高盈利增速可能會延續到2021年一季度，估值進一步提升的動力有限。隨著跨年行情開啟，相對順周期板塊，更傾向看好科技和成長板塊在今年年底和明年年初的投資機會。
神農投資總經理陳宇進一步分析稱，近期以金融和有色為代表的順周期板塊，其行情的本質，主要還是對醫藥、科技、消費等三大“黃金賽道”的估值拉平，即階段性從逆周期向順周期的切換。未來市場的主旋律仍然會回到上述三大“黃金賽道”。
