春節(jié)長假期間，A股市場收到的多是“好消息”。
一方面，假期消費數據亮眼，休閑娛樂、餐飲等服務業(yè)復蘇明顯;另一方面，海外經濟復蘇預期升溫，油價上漲，外盤主要股指全線飄紅。
春節(jié)后A股會如何表現呢?多家機構認為，受益于“季節(jié)效應”和全球市場風險偏好抬升，A股有望迎來“開門紅”，且預計“經濟基本面的復蘇”仍將是節(jié)后的行情主線。
看宏觀：復蘇是行情關鍵詞
目前，中國及全球進入經濟復蘇周期為權益市場的良好表現打下基礎。
以影視娛樂為例，據燈塔實時數據，截至2月17日，2021年春節(jié)檔票房收入已超75億元，遠超2019年55億元的春節(jié)票房收入，刷新春節(jié)檔票房紀錄。方正證券首席策略分析師胡國鵬表示，今年春節(jié)檔火爆一方面受益于“就地過年”，另一方面則是在人均可支配收入不斷提升背景下的消費升級，以及消費場景的日益豐富。
興業(yè)證券首席策略分析師王德倫表示，從經濟復蘇角度看，中國和全球正進入復蘇周期，春節(jié)期間全球股市實現普漲，有利于提升市場風險偏好。受益于全球經濟基本面復蘇，PPI上行，中上游順周期板塊有望迎來業(yè)績共振。此外，正從疫情中逐步恢復的服務型消費同樣值得重點關注。
中信證券首席策略分析師秦培景表示，市場流動性充裕將推動A股延續(xù)慢漲：首先，基金新發(fā)規(guī)模依然較高，市場流動性“新舊置換”帶來了前期的極致分化;預計當節(jié)后至一季度末的新發(fā)基金規(guī)模在2000億元以下時，市場風格會從分化轉向均衡。其次，美國新一輪財政刺激最快有望在3月落地，美聯儲有望維持寬松貨幣政策，海外資金風險偏好提升，外資將持續(xù)流入A股。最后，市場對國內流動性的預期已充分修正，對宏觀流動性的敏感度已有所降低。
觀數據：節(jié)后上漲概率高
歷史行情數據方面，國信證券燕翔策略團隊統計了過去21個年度春節(jié)前后市場價格平均走勢情況，認為春節(jié)后A股市場上漲概率較大且有一定持續(xù)性。在過去的21年里，春節(jié)開盤后1周(5個交易日)和1個月(22個交易日)，上證綜指分別有16次、14次上漲，上漲概率分別為76%、67%，節(jié)后股市上漲的概率較高。
量化來看，國信證券以每年節(jié)前倒數第23個交易日收盤為基期，對上證綜指的走勢進行標準化，基期對應的基點為100點。國信證券的統計顯示，春節(jié)開盤后，其構建的市場價格指數走勢會一路上揚，從節(jié)前收盤時的101.0點一路升至節(jié)后第18個交易日的104.9點，此后才有所回落。即平均統計看，節(jié)后20個交易日的滬指平均回報率約在4%左右。
尋方向：順周期邏輯有望持續(xù)
今年以來，伴隨經濟復蘇，A股市場持續(xù)演繹順周期板塊的補漲行情。海通證券統計顯示，年初至2月10日，中信一級行業(yè)中漲幅最大的6個行業(yè)分別是石油石化、消費者服務、食品飲料、基礎化工、銀行、有色金屬。其中，除了消費者服務(漲幅主要由中國中免貢獻)和食品飲料(漲幅主要由白酒股貢獻)外，其余4個行業(yè)均屬“后周期”范疇。
對于春節(jié)后的市場走向，不少機構認為，復蘇邏輯將進一步演繹，以資源品和金融股為代表的后周期板塊仍將有所表現。
新時代證券首席策略分析師樊繼拓表示，對全球經濟的預期正經歷新一輪抬升，且預計復蘇的強度可能會更大。未來一到兩個季度，歐美經濟可能會有一次較快恢復。此外，增量資金和制造業(yè)的全球市占率提升也將會成為A股提升估值的重要力量。過去半年間，雖然周期股的龍頭漲幅較大，但整體估值僅回到2016至2017年的水平，仍有繼續(xù)上行的空間。
廣發(fā)證券戴康策略團隊表示，第三波順周期行情已經確立，年報業(yè)績(預告)超預期將強化順周期板塊及科技板塊的表現。截至2月16日，兩市年報業(yè)績(預告)發(fā)布率達53.5%。在結構上，年報業(yè)績(預告)增速加快的行業(yè)主要集中于TMT(光學光電子、視聽器材、計算機設備、計算機應用)和周期(金屬制品、化學制品、高低壓設備、電源設備)。
(記者 汪友若)
