北京證券交易所（下稱“北交所”）股票做市交易業(yè)務細則出爐。
11月18日，北交所表示，為完善市場交易制度，增強市場活力韌性，起草了《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務細則》（下稱“《細則》”）和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務指引》（下稱“《指引》”），并自發(fā)布之日起至2022年12月3日向市場公開征求意見。
整體來看，《細則》共五章33條，主要明確了北交所做市商資格、權(quán)利義務、監(jiān)督管理要求等事項。《指引》共九章59條，主要明確了做市商業(yè)務開展流程、評價激勵機制、各項內(nèi)部管理要求等事項。
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那么，做市商監(jiān)管要求有哪些？關(guān)于北交所股票的做市交易有哪些具體規(guī)定？澎湃新聞記者梳理了5大要點。
要點一：混合交易的實施范圍覆蓋北交所全部上市公司股票
《細則》指出，北交所在競價交易基礎(chǔ)上引入做市商機制，符合條件的做市商可以申請為北交所股票提供做市服務。
標的方面，混合交易的實施范圍覆蓋北交所全部上市公司股票，做市商自主選擇做市標的。
其中，做市商擬加入為特定股票做市的，應當事先向北交所提交申請表等規(guī)定的備案材料。備案材料齊備且符合要求的，北交所在3個交易日內(nèi)予以備案，并通知申請人。申請人應當于收到北交所備案通知當日在符合《證券法》規(guī)定的信息披露平臺（以下簡稱規(guī)定信息披露平臺）公告，自公告的次一交易日起可以為相關(guān)股票做市。
做市商擬主動退出為特定股票做市的，應當至少提前2個交易日通知北交所，并于收到北交所確認通知當日在規(guī)定信息披露平臺公告，自公告的次一交易日起可以退出為相關(guān)股票做市。
《細則》明確，做市商主動申請退出為特定股票做市的，退出后6個月內(nèi)不得重新申請為同一只股票做市。做市商主動申請退出為所有股票做市的，退出后1年內(nèi)不得重新申請為北交所任一股票做市。
要點二：明確做市商報價的數(shù)量、價差、時長等報價指標
《細則》明確，做市商買賣雙向各自累計申報數(shù)量，不低于1000股。同時，報價價差在集合競價期間不超過3%，連續(xù)競價期間不超過2%。
《細則》規(guī)定，做市商開盤、收盤集合競價參與率，分別不低于50%、70%，連續(xù)競價參與率不低于90%。做市商成交后報價不符合有效報價要求，但在2分鐘內(nèi)恢復有效報價的，補充報價時間納入?yún)⑴c率計算。
不過，《細則》指出，考慮特殊情形下做市商無法履行持續(xù)報價義務，明確對達到漲跌停價格、盤中臨時停牌期間、不可抗力和意外事件等情形進行報價豁免。
要點三：明確做市商評價激勵機制，評價期內(nèi)嚴重違法違規(guī)的直接記為0分
《指引》表示，北交所通過正、負面評價相結(jié)合的方式，設(shè)置了做市評價體系。
一方面，是鼓勵做市商積極提供流動性。以做市股票數(shù)量和做市成交金額作為加分指標。同時，為引導做市商積極為尾部股票做市，在計算成交金額時，根據(jù)股票做市商數(shù)量進行加權(quán)，做市商數(shù)量越少，權(quán)重因子越大。
另一方面，是引導做市商合規(guī)做市。當做市商出現(xiàn)報價義務履行不達標、因做市交易業(yè)務被采取自律監(jiān)管措施等情形，將對其進行相應扣分。做市商在評價期內(nèi)存在嚴重違法違規(guī)行為的，評價得分直接記為0分。
要點四：要求做市商制定專門的北交所股票做市業(yè)務風險管理制度，鼓勵業(yè)務協(xié)同
《指引》指出，為有效控制業(yè)務風險，保障北交所做市交易業(yè)務平穩(wěn)運行，對做市商組織架構(gòu)、崗位設(shè)置、內(nèi)部制度和技術(shù)系統(tǒng)等方面設(shè)置了相應要求，并著重對做市商風險管理和合規(guī)內(nèi)控進行了詳細規(guī)定。
具體而言，《指引》要求，做市商需制定專門的北交所股票做市業(yè)務風險管理制度和內(nèi)部控制制度，如建立內(nèi)部風險報告機制、風險限額授權(quán)制度、定期壓力測試機制、授權(quán)管理制度和投資決策流程等。
同時，鼓勵做市商保薦、研究業(yè)務與做市交易業(yè)務發(fā)揮協(xié)同效應，發(fā)揮綜合性證券公司的專業(yè)優(yōu)勢，為發(fā)行人提供保薦、做市、研究的全鏈條服務，進一步提升做市交易業(yè)務的積極效應。
《細則》則明確，做市商應當做好業(yè)務隔離，防范利益沖突。要求做市商應當建立健全異常交易監(jiān)控機制，并做好定期報告和重大事項報告。
要點五：進一步完善北交所二級市場交易功能
對于《細則》和《指引》的發(fā)布，北交所表示，自開市以來，北交所市場整體運行平穩(wěn)，為后續(xù)改革發(fā)展打下了基礎(chǔ)。為建立更好適應中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的制度體系，進一步完善二級市場交易功能，北交所借鑒境內(nèi)外成熟市場經(jīng)驗，擬引入做市商制度。
北交所指出，《細則》的起草，主要有三大原則：一是注重有序銜接，平穩(wěn)起步。北交所在競價交易基礎(chǔ)上引入做市商機制，做市商需在遵守《規(guī)則》的基礎(chǔ)上，提供做市報價等流動性服務。同時，北交所做市交易業(yè)務的管理要求和做市商權(quán)利義務的基本框架將與新三板做市制度有序銜接。
二是堅持權(quán)責對等，務求實效。北交所做市商訂單需與投資者訂單平等競爭，在制度設(shè)計上充分考慮做市商的權(quán)責對等，既規(guī)定報價義務，也明確報價豁免和評價激勵等制度安排，鼓勵做市商積極參與，保障制度效果充分發(fā)揮。
三是契合市場特點，靈活包容。北交所市場作為服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場，需要在發(fā)展中不斷提升制度的契合度和匹配性。《做市細則》在做市指標和期限要求等方面進行了靈活性規(guī)定，在報價豁免和評價激勵等方面作出了包容性安排。
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