近日，證監(jiān)會發(fā)布《期貨市場持倉管理暫行規(guī)定》。《暫行規(guī)定》重點(diǎn)對持倉限額、套期保值、大戶持倉報(bào)告、持倉合并等基礎(chǔ)制度的內(nèi)涵、制定或調(diào)整原則、適用情形、各參與主體義務(wù)等作出規(guī)定。《暫行規(guī)定》對套期保值額度的獲取和使用進(jìn)行一定規(guī)范，禁止交易者以欺詐等方式獲取套保額度，不得濫用套期保值額度。
證監(jiān)會表示，下一步將指導(dǎo)期貨交易所、行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)真落實(shí)《暫行規(guī)定》，不斷完善期貨市場制度體系，進(jìn)一步規(guī)范期貨市場持倉行為，促進(jìn)期貨市場穩(wěn)健運(yùn)行，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
遵循三方面原則
(資料圖片)
據(jù)了解，持倉管理是期貨市場核心的監(jiān)管手段和方式，涉及一系列制度安排，除持倉限額、套期保值外，持倉合并、持倉報(bào)告等均是持倉管理的重要內(nèi)容。
經(jīng)過30年監(jiān)管實(shí)踐，我國期貨市場積累了較為豐富的持倉管理經(jīng)驗(yàn)，同時隨著近年來市場的發(fā)展變化，還需進(jìn)一步提高持倉管理精細(xì)化程度，豐富監(jiān)管手段。通過專門的制度文件對持倉管理進(jìn)行規(guī)范，不僅是落實(shí)《期貨和衍生品法》的相關(guān)要求，也有利于系統(tǒng)性梳理持倉管理框架體系和各項(xiàng)制度工具，厘清各項(xiàng)制度工具間的邏輯關(guān)系，便于統(tǒng)籌安排，提升監(jiān)管針對性。
《暫行規(guī)定》的制定遵循合法性原則。落實(shí)《期貨和衍生品法》有關(guān)要求，完善相關(guān)制度規(guī)則，并保持與《期貨交易所管理辦法》的協(xié)調(diào)一致。
固化成熟經(jīng)驗(yàn)做法，提出原則性要求。提煉總結(jié)一線監(jiān)管實(shí)踐中行之有效的做法，在《暫行規(guī)定》中固化，同時授權(quán)期貨交易所細(xì)化業(yè)務(wù)規(guī)則，履行自律監(jiān)管職責(zé)。
此外，《暫行規(guī)定》的制定保持監(jiān)管彈性，為市場發(fā)展作出相應(yīng)監(jiān)管安排預(yù)留空間。結(jié)合境外經(jīng)驗(yàn)和監(jiān)管實(shí)際需要，為新型監(jiān)管手段和工具預(yù)留必要空間，為期貨交易所細(xì)化相關(guān)規(guī)定提供監(jiān)管依據(jù)，體現(xiàn)監(jiān)管前瞻性。
對套期保值行為進(jìn)行原則性規(guī)范
《暫行規(guī)定》共7章30條，分別為總則、持倉限額、套期保值、大戶持倉報(bào)告、持倉合并、法律責(zé)任和附則，重點(diǎn)對各項(xiàng)制度的內(nèi)涵、制定或調(diào)整原則、適用情形、各參與主體義務(wù)等作出規(guī)定。
一是明確持倉限額的制定或調(diào)整原則、設(shè)定方法，規(guī)范交易行為。持倉限額制度用于確定某一時間或階段，市場參與者在某一合約或品種上的最大持倉量，是期貨市場為防范持倉過度集中導(dǎo)致市場操縱的基礎(chǔ)。
《暫行規(guī)定》綜合現(xiàn)行做法和監(jiān)管需要，對持倉限額制定或調(diào)整的考慮因素提出原則性要求，具體制定、調(diào)整和評估持倉限額仍由期貨交易所負(fù)責(zé)；豐富持倉限額設(shè)定方式，為品種限倉、期貨與期權(quán)聯(lián)合限倉等預(yù)留空間；規(guī)范交易行為，要求市場參與者不得采用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉限額。
二是對套期保值行為進(jìn)行原則性規(guī)范，明確期貨交易所的審批和管理義務(wù)。套期保值審批允許具有風(fēng)險(xiǎn)管理需求的交易者額外獲得一定的持倉限額豁免，以在市場可承受范圍內(nèi)滿足企業(yè)正常的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
《暫行規(guī)定》對套期保值業(yè)務(wù)提出了一般性要求，包括套期保值持倉額度應(yīng)當(dāng)與交易者的風(fēng)險(xiǎn)管理活動規(guī)模、市場風(fēng)險(xiǎn)承受度等相匹配，交易應(yīng)當(dāng)遵循品種匹配、管理價格波動、期限匹配原則等。同時，尊重現(xiàn)行做法和一線監(jiān)管實(shí)際，仍由期貨交易所審批和調(diào)整套期保值持倉額度。
此外，考慮到套期保值審批是基于交易者真實(shí)的套保需求、在持倉限額以外賦予交易者的額外權(quán)限，因此《暫行規(guī)定》對套期保值額度的獲取和使用進(jìn)行一定規(guī)范，禁止交易者以欺詐等方式獲取套保額度，不得濫用套期保值額度。
三是完善大戶持倉報(bào)告制度，進(jìn)一步充實(shí)報(bào)告內(nèi)容，明確報(bào)告方義務(wù)。《暫行規(guī)定》對現(xiàn)行大戶持倉報(bào)告制度相關(guān)安排進(jìn)行明確，規(guī)定由期貨交易所制定和調(diào)整報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)、明確報(bào)告內(nèi)容和程序，中介機(jī)構(gòu)和交易者應(yīng)當(dāng)按要求報(bào)送信息。
在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步發(fā)揮大戶持倉報(bào)告制度作用，《暫行規(guī)定》授權(quán)期貨交易所可以要求交易者報(bào)送參與境外期貨市場、場外衍生品市場和現(xiàn)貨市場的情況，以更加全面掌握交易者信息，提升監(jiān)管有效性。
四是對持倉合并的有關(guān)要求進(jìn)行明確，同時對持倉合并豁免有關(guān)制度作出原則性安排。持倉合并是避免客戶通過分倉突破持倉限額、形成持倉優(yōu)勢，進(jìn)而擾亂市場交易秩序的重要制度保障。
《暫行規(guī)定》對當(dāng)前日常監(jiān)管中的持倉合并情形進(jìn)行了明確，要求期貨交易所對同一交易者在多個會員處的同類型交易編碼上的持倉、存在實(shí)際控制關(guān)系的多個賬戶的持倉進(jìn)行合并計(jì)算。此外，為保持監(jiān)管彈性，對持倉合并豁免作出原則性規(guī)定，要求期貨交易所結(jié)合持倉合并的具體情形建立相應(yīng)的豁免制度。
