從產(chǎn)地情況來看，七一大慶期間，停產(chǎn)煤礦較多，7月2-3號(hào)開始會(huì)逐步復(fù)產(chǎn)，前期由于礦震停產(chǎn)的煤礦也會(huì)逐步復(fù)產(chǎn)，比如石拉烏素就7月3號(hào)復(fù)產(chǎn)。再加上月初整體煤管票偏富裕，因此增量逐步增加是確定。現(xiàn)在市場(chǎng)比較關(guān)注的是能增加多少，陜西和山西的產(chǎn)能一直較為穩(wěn)定，難有太多增量。剛從鄂爾多斯調(diào)研回來的情況看，7月大概率是不太會(huì)放開煤管票的限制。主要產(chǎn)能增加還是落在新開和新復(fù)產(chǎn)煤礦上，前期因?yàn)楦鞣N因素停產(chǎn)減產(chǎn)的煤礦是主要增量的。第一批露天煤礦批復(fù)的臨時(shí)征地，形成新增產(chǎn)能至少要一個(gè)月以上的時(shí)間(協(xié)商賠償、剝離土層等工作)，因此不能作為迎峰度夏時(shí)期的供應(yīng)來看。因此在不放開煤管票的情況下，最多也就月均增加14萬噸/天，比較合理是8-10萬噸/天。
整體庫(kù)存上來看，處于歷年來的低位。原本庫(kù)存偏高的環(huán)渤海港口經(jīng)歷一波快速去庫(kù)之后，庫(kù)存已經(jīng)回到中性的水平。上游庫(kù)存一直處于低位，終端由于日耗回落以及進(jìn)口煤集中到港的原因，補(bǔ)充了一輪庫(kù)存，但是整體還處于偏低的水平上。
終端需求上來看，最近南方雨水較多，日耗有所回落。再加上已進(jìn)入水電的巔峰發(fā)力期，對(duì)于火電也會(huì)有最強(qiáng)有力的壓制，預(yù)計(jì)8號(hào)左右多個(gè)水電站會(huì)陸續(xù)達(dá)到滿發(fā)狀態(tài)。而終端應(yīng)對(duì)高煤價(jià)的措施就是維持庫(kù)存底線，盡量不采購(gòu)高價(jià)煤。因此在日耗再度升高之前，始終壓制需求，寧愿增加進(jìn)口煤采購(gòu)。
從后期價(jià)格走勢(shì)來看，坑口會(huì)率先降價(jià)，主要原因是：
1. 絕對(duì)價(jià)格高，壓制需求，恐高情緒彌漫。
2. 下游和終端期待增產(chǎn)的落實(shí)，等價(jià)格回落再買。
3. 前期停止北京河北山西等的車輛汽運(yùn)裝車，煤礦怕頂倉(cāng)，想優(yōu)先吸引車流(現(xiàn)在已經(jīng)放開)。
4. 煤礦利潤(rùn)高，煤礦不抵制降價(jià)。
5. 不降價(jià)發(fā)運(yùn)倒掛嚴(yán)重，發(fā)運(yùn)動(dòng)力嚴(yán)重不足。
而港口由于發(fā)運(yùn)成本高，發(fā)運(yùn)量少，再加上去了一輪庫(kù)，價(jià)格下行趨勢(shì)預(yù)計(jì)暫緩，等待形式進(jìn)一步明確。而就目前產(chǎn)量恢復(fù)情況來看，暫時(shí)是不如預(yù)期的，當(dāng)前產(chǎn)量還不及五六月份同期水平，大大壓制了增產(chǎn)的預(yù)期，因此今天盤面快速收復(fù)了部分增產(chǎn)造成的貼水預(yù)期。后期主要看產(chǎn)能進(jìn)一步恢復(fù)后釋放是否會(huì)超預(yù)期，以及下游日耗何時(shí)會(huì)再度刷新新高來倒逼終端加大采購(gòu)量。
