6月1日，記者發(fā)現(xiàn)工商銀行等部分機(jī)構(gòu)的手機(jī)端APP，已在個(gè)人養(yǎng)老金專區(qū)上線“國債”入口。根據(jù)財(cái)政部、中國人民銀行此前聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于儲蓄國債（電子式）納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍有關(guān)事宜的通知》，開辦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自2026年6月起，開辦個(gè)人養(yǎng)老金儲蓄國債（電子式）業(yè)務(wù)。專家認(rèn)為，此舉將為投資者提供長期穩(wěn)健的投資選擇，有望激活繳存熱情，后續(xù)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系仍有擴(kuò)容空間。
強(qiáng)化長期穩(wěn)健屬性
(資料圖)
我國個(gè)人養(yǎng)老金制度自2024年12月起在全國范圍內(nèi)實(shí)施，相關(guān)產(chǎn)品“貨架”持續(xù)上新。國家社會保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺公布的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄顯示，截至6月1日，在售產(chǎn)品涵蓋256款儲蓄類、208款保險(xiǎn)類、39款理財(cái)類及319款基金類產(chǎn)品，可滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的基礎(chǔ)配置需求。
“相較于理財(cái)及基金的凈值波動風(fēng)險(xiǎn)，國債產(chǎn)品具備明確且可預(yù)見的收益特征，能為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、關(guān)注養(yǎng)老金抗通脹效能的居民提供更具確定性的‘壓艙石’類資產(chǎn)配置選項(xiàng)。”國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級研究員龐溟認(rèn)為。
巨豐投顧高級投資顧問于曉明表示，儲蓄國債（電子式）能夠填補(bǔ)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系中高信用等級國債品類的空白，形成更完整的風(fēng)險(xiǎn)梯度矩陣。憑借國債的高公信力，個(gè)人養(yǎng)老金有望吸引更多投資者開戶繳存。
根據(jù)《通知》，各開辦機(jī)構(gòu)的個(gè)人養(yǎng)老金專屬儲蓄國債（電子式）額度分配比例按季度調(diào)整。龐溟表示，該機(jī)制通過市場化篩選，將國債額度向銷售能力強(qiáng)、養(yǎng)老金融服務(wù)深耕程度高的機(jī)構(gòu)傾斜，從而構(gòu)建“優(yōu)勝劣汰”的格局。從行業(yè)格局來看，商業(yè)銀行憑借國債銷售網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢，有望在個(gè)人養(yǎng)老金資金留存上獲得更強(qiáng)主動權(quán)；理財(cái)與基金機(jī)構(gòu)則需進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)的投研表現(xiàn)，以差異化的超額收益與國債的穩(wěn)健底座形成良性互補(bǔ)，推動個(gè)人養(yǎng)老金市場為投資者創(chuàng)造更多價(jià)值。
多維度提升投資意愿
當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金制度推廣成效顯著、產(chǎn)品體系持續(xù)擴(kuò)容，但仍存在“開戶熱、繳存冷”的結(jié)構(gòu)性問題。貝萊德建信理財(cái)與中國建設(shè)銀行聯(lián)合發(fā)布的《2025中國養(yǎng)老金金融白皮書》顯示，截至2025年年中，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開戶數(shù)已超過1.5億，而實(shí)際繳費(fèi)率不足21%，表明逾七成賬戶處于未實(shí)際繳存的“空置”狀態(tài)。
首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)人力資源管理系系主任、副教授毛宇飛分析，中青年群體本應(yīng)是個(gè)人養(yǎng)老金的主要繳存力量，但其面臨的短期支出壓力降低了養(yǎng)老儲備的積極性；同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶流動性受限、資金鎖定期較長以及投資者養(yǎng)老投資觀念尚不成熟等多重因素，共同導(dǎo)致整體繳存意愿偏低。
上述《白皮書》顯示，受訪者視稅收優(yōu)惠為個(gè)人養(yǎng)老金的核心吸引力，提前支取條件、豐富產(chǎn)品種類等是制度完善方向。對此，毛宇飛建議，可借鑒美國IRA（個(gè)人退休賬戶）模式，適度提升賬戶資金流動性，允許投資者在首次購房、教育支出、重大醫(yī)療等特定情形下提前支取部分資金，并設(shè)置年度支取上限，平衡資金靈活性與保障性。此外，可以將個(gè)人養(yǎng)老金科普融入高校就業(yè)指導(dǎo)等就業(yè)服務(wù)場景，培育大眾長期養(yǎng)老投資觀念，提升初始參與度。
產(chǎn)品范圍仍待拓展
在不少投資者看來，當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系仍有擴(kuò)容空間。多名個(gè)人養(yǎng)老金投資者告訴記者，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金具有長期屬性，可承受一定市場波動以尋求更高回報(bào)。即將納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍的儲蓄國債（電子式）屬于低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的品種，適合作為投資組合中的底倉，未來期待更多權(quán)益類產(chǎn)品納入投資范圍。
“通過構(gòu)建更具廣度與深度的資產(chǎn)組合，才能真正實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶在不同生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)保值增值。未來個(gè)人養(yǎng)老金的投資范圍仍有拓展空間。”龐溟表示。
龐溟建議，未來可適度放寬對直接投資高等級企業(yè)債或?qū)ｍ?xiàng)金融債的限制，依托多元化固定收益資產(chǎn)平抑收益波動。此外，可考慮將優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）納入投資范圍，以契合養(yǎng)老資金對穩(wěn)定現(xiàn)金流的要求。針對中青年群體，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可引入掛鉤指數(shù)的穩(wěn)健型衍生品工具或更具普惠屬性的混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品，利于投資者捕捉資本市場的長期增長紅利。
