又有兩座萬達廣場被掛牌轉讓，但這次的“賣家”不是大連萬達集團創始人王健林。
據深圳聯合產權交易所預披露，近日常德萬達置業有限公司100%股權、遂寧萬達廣場投資有限公司100%股權已集中進入掛牌預披露公告，轉讓方都是中國建筑一局（集團）有限公司（以下簡稱中建一局）。
值得注意的是，今年1月中建一局才從大連萬達集團手里接盤上述兩座萬達廣場。“核心原因在于資產屬性與央企主業的高度錯配。”近日，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，此前建筑央企以資產抵債方式接盤商業地產，本質是債權保全的被動行為，而非主動投資布局。
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掛牌轉讓
根據深圳聯合產權交易所披露，掛牌轉讓方中建一局對兩標的擁有完全的處置權且實施處置不存在任何限制。
記者了解到，今年1月7日，常德萬達置業有限公司才從大連萬銳企業管理有限公司和大連萬達銳馳企業管理有限公司變更為中建一局100%持股；1月15日，中建一局完成對遂寧萬達廣場投資有限公司的100%持股變更。
信息顯示，今年前兩個月，常德萬達置業有限公司實現營收1719.54萬元，總利潤890.26萬元，凈利潤667.7萬元。截至今年2月底，常德萬達置業有限公司總資產約5.29億元，總負債2.84億元，凈資產2.45億元。
另據天眼查，常德市稅務局曾在2025年7月、10月發布欠稅公告，彼時，常德萬達置業有限公司累計拖欠城市維護建設稅、企業所得稅、增值稅、房產稅等約870.02萬元；今年1月再增一筆約61.18萬元的房產稅。
與此同時，遂寧萬達廣場投資有限公司今年前兩個月實現營收1081.19萬元，總利潤510.11萬元，凈利潤394.09萬元；截至2月底，其總資產約5.69億元，總負債2.16億元，凈資產約3.53億元。
值得一提的是，這兩座萬達廣場當年的原始總承包方正是中建一局。此前有業內人士在接受記者采訪時表示，兩座萬達廣場的股權變更并非現金收購，而是以資產抵償工程款，中建一局也從施工方轉為項目產權方。
據了解，目前，兩座萬達廣場轉讓還處于預披露階段，截至時間為2026年6月22日，轉讓價格則尚未披露。
柏文喜表示，萬達廣場作為重資產商業綜合體，運營邏輯與建筑施工完全不同——需要專業的招商團隊、持續的客流培育、精細化的租金管理，以及應對消費周期波動的能力。
“‘中建系’缺乏商業運營基因，若繼續自持，將面臨三重難點。”柏文喜稱，一是現金流持續失血，資產持有成本（稅費、維護、資金占用）遠高于收益；二是考核周期錯配，央企資產周轉率、ROE（凈資產收益率）考核要求下，長期持有低效資產將拖累財務報表；三是退出通道收窄，商業地產流動性差，越拖延處置難度越大、折價越深。
快進快出
事實上，自2023年以來，王健林就持續在“賣賣賣”。
據記者不完全統計，截至目前就已累計出手了超80座萬達廣場，從接盤者來看，多以險資、信托及私募等資本為主，如大家保險、新華保險、珠江人壽、陽光人壽、橫琴人壽、中信信托、太盟等。此后，以“中建系”為代表的上下游供應商也加入其中，主要原因則是以物抵債等。
不過，區別于險資、信托等接盤的長期持有，“中建系”是快進快出。“過去工抵房、工抵商業是施工方回收工程款的重要渠道，但在房地產下行周期中，這些資產從緩沖墊變成燙手山芋。”柏文喜表示。
近日，記者從相關人士處了解到，目前中建一局對上述兩座萬達廣場轉讓或將采取兩種方式：一種是以市場評估價直接出售；另一種則是引入SPV（特殊目的載體）后發行商業REITs（不動產投資信托基金）。
可供參考的是，近日華潤置地以75.1億元掛牌轉讓華潤置地（成都）發展有限公司100%股權，即成都萬象城的開發與運營主體。記者從成都華潤置地相關人士處了解到，這也是其后續發行商業REITs的重要一步。
在柏文喜看來，未來央企處置此類存量商業資產的常態化邏輯將是“快進快出、折價變現、專業外包”：接收后不設持有過渡期，直接掛牌轉讓；價格上接受市場折價，以“時間換空間”；操作上引入REITs、Pre-REITs（REITs前置項目）等金融工具或委托專業運營商代管代售，避免自身陷入非主業運營泥潭。
