2026年剛過半，養老FOF迎來清盤潮，年內清盤數量已超過去4年任意單年清盤峰值。
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截至7月17日，據Choice統計，今年以來已有26只（僅統計主代碼）FOF清盤，其中養老FOF有21只，占比超八成。前述21只養老FOF來自13家公募機構，匯添富、中歐基金、英大基金各有3只，創金合信、華安基金各有2只，其余8家公募各有1只清盤FOF。
這21只養老FOF均為發起式基金，其中養老目標日期FOF、養老目標風險FOF各有12只、9只。
據歷史數據，養老FOF的清盤數量呈逐年上升趨勢。2022至2025年全年清盤養老FOF分別有2只、7只、13只、16只。自2022年起步，上述已清盤的38只養老FOF中，除了2022年清盤的國聯安安享穩健養老一年（FOF）外，其余37只均為發起式產品。
可以看出，發起式基金的存續規則是批量清盤的制度根源，而機構資金的集中申贖導致規模失守，同樣是不容忽視的重要誘因。
年內已清盤的21只養老FOF中，機構持有比例過半者超七成，甚至有10只幾乎被機構“包場”，持有比例高于99%。對比鮮明的是，年內成功通過三年規模大考的8只發起式養老FOF機構持有比例普遍較低。當“機構定制”遭遇“三年大考”，養老FOF的“定制局”正迎來一場關乎本源定位的拷問。
自7月18日起，今年下半年仍有21只發起式養老 FOF迎來存續考驗，參照今年一季度末數據，疊加已清算產品，全年發起式養老FOF清盤總量或近40只。
七成清盤養老FOF機構“包場”，“定制局”何解？
今年以來已清盤的21只養老FOF中，超七成產品機構持有比例超50%，機構資金長期占據持倉主導，機構資金撤離是產品清盤的主導因素。
這批清盤FOF均為2023年成立的發起式基金。據Choice統計，自成立以來，共計15只養老FOF歷年中報、年報披露的機構持有比例超50%。
這其中，有10只養老FOF均不低于99%，具體包括：英大基金旗下3只FOF，即英大延福養老目標日期2060三年（FOF）、英大延福養老目標日期2035三年（FOF）、英大延福養老目標日期2055三年（FOF）；華安基金旗下2只FOF，即華安養老目標日期2050五年（FOF）、華安養老目標日期2035三年（FOF）；以及摩根錦頤養老目標日期2035三年（FOF）、國泰海通善興平衡養老目標三年（FOF）、上銀恒睿養老目標日期2045三年（FOF）、大成頤禧積極養老目標五年（FOF）、匯添富添福鑫添益均衡養老目標三年（FOF）。
對于發起式養老FOF而言，高度依賴機構資金容易導致兩大風險：一是資金穩定性差，機構的大額申贖極易引發規模劇烈波動，觸發清盤條款；二是產品缺乏真正的養老屬性，淪為機構定制工具，偏離了服務個人長期養老儲蓄的初衷。
《養老目標證券投資基金指引（試行）》開篇即定義，養老目標基金以實現養老資產長期穩健增值為目標，通過持有期設置引導投資人長期投資。
從產品設立的政策初衷來看，養老目標基金主要服務我國第三支柱個人養老建設，核心面向居民個人養老儲備需求。法規層面并未限制機構參與申購，但當產品份額高度集中于機構投資者、依靠委外資金運作時，是否脫離個人養老投資的本源定位，也引發行業探討。
“29進8”，多是低機構持倉養老FOF
Choice數據顯示，2023年成立的養老FOF共計64只，其中發起式基金有50只。
截至今年7月17日，2023年成立且成立已滿三年的發起式養老FOF共計29只，其中僅有8只規模達標、順利通過2億元存續紅線考核，分屬7家公募機構。
南方基金獨占2只，即南方養老目標2055五年（FOF）、南方養老目標2060五年（FOF），均由基金經理魯炳良獨立管理，今年一季度末合并規模分別為2.16億元、2.56億元。同期，魯炳良在管總規模為45.99億元，從完整財報季來看，已達歷史峰值。
經查，順利通過三年規模大考的8只發起式養老FOF，今年一季度末合并規模均在2-4億元之間。
此外，富國基金FOF多元資產投資部副總王登元旗下富國鑫匯養老目標日期2035三年（FOF）、平安基金FOF投資部投資執行總經理高鶯旗下平安養老目標日期2040三年 (FOF) 、廣發基金資產配置部聯席總經理楊喆旗下廣發養老目標2045三年 (FOF) 、國泰基金多資產配置部副總監曾輝旗下國泰民享穩健養老目標一年 （FOF）等發起式養老FOF，也均通過三年規模大考。
截至今年一季度末，曾輝、王登元、高鶯、楊喆在管總規模分別為172.4億元、156.35億元、66億元、57.64億元。
從機構持有比例來看，僅國泰民享穩健養老目標一年 (FOF)2024年中報、年報、2025年中報披露的機構持有比例超50%，其余7只產品成立以來披露的機構持有比例均低于30%。其中，平安養老目標日期2040三年（FOF）機構持有比例常年穩定在5.3%左右，富國鑫匯養老目標日期2035（FOF）、廣發養老目標2045三年（FOF）、南方養老目標2060五年（FOF）成立以來披露的機構持有比例也均未超15%。
21只發起式養老FOF待考中，全年清盤或近40只
自2023年7月18日至年末，成立的發起式養老FOF有21只，這21只下半年陸續屆滿三年，迎來 2 億元存續規模考核。
這批待考核產品分屬于18家公募機構，廣發基金、天弘基金、英大基金各有2只，其余15家公募有1只。
以今年一季度末數據來看，這21只發起式養老產品中，合并規模大于2億元的僅有3只，即曹建文旗下廣發安誠養老目標2040三年（FOF）、廣發養老目標2060五年（FOF）和王銳旗下東方養老目標2050五年（FOF），合并規模分別為4.83億元、2.03億元、2.02億元，2025年年報披露的機構持有比例分別為3.12%、93.4%、7.83%，成立以來收益率分別為32.51%、24.55%、36.57%。
疊加今年7月18日之前已清盤的21只發起式養老FOF，2026年全年發起式養老FOF清盤總數近40只。
剩余18只合并規模不足2億元的待考核發起式FOF中，一季度末合并規模低于5000萬元的有12只，清算風險突出。
從持有人結構看，上述21只待考產品中有13只機構持倉占比超50%，其中9只機構持有比例超90%，后續規模承壓概率更高。
