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上證報中國證券網(wǎng)訊（記者徐蔚）近年來，監(jiān)管部門大力倡導上市公司以注銷式回購等方式回報投資者，2026年7月以來，隨著資本市場波動加大，回購增持熱度持續(xù)攀升。開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅接受采訪時表示，新“國九條”明確引導回購注銷以來，注銷式回購占比持續(xù)攀升，回購用途正從激勵導向轉(zhuǎn)向回報導向。
按預案數(shù)量計，注銷式回購占比由長期不足兩成，升至2026年上半年新增預案的過半水平；按金額上限計，2026年上半年注銷式回購金額超三百億元、占比超三成。回購之外，重要股東增持計劃同步擴容，中期分紅漸成常態(tài)，“回購+增持+分紅”協(xié)同發(fā)力，股東回報工具正形成組合模式。政策層面亦持續(xù)護航，股票回購增持再貸款工具自設(shè)立以來不斷優(yōu)化，貸款期限延長、利率下行、自有資金比例下調(diào)，7月市場調(diào)整期間貸款額度不降反升、創(chuàng)出年內(nèi)新高，為上市公司提供了低成本的資金支持。股東回報工具擴容與政策資金護航相互疊加，共同構(gòu)成A股市場穩(wěn)定運行的有力支撐。
孫金鉅表示，在2025年《上市公司股份回購規(guī)則》明確的四類回購情形中，注銷式回購是最契合回購制度本源、最能夯實股東長期價值的方式。一方面，從財務端看，注銷式回購直接增厚全體股東權(quán)益。回購股份注銷后總股本永久性縮減，在盈利總量不變的前提下，有效增厚每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等核心指標，是真金白銀的價值回饋；而股權(quán)激勵、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股類等回購后續(xù)仍可回流市場，不改變長期權(quán)益結(jié)構(gòu)。
另一方面，從供給端看，注銷式回購有利于持續(xù)優(yōu)化股票供需格局。注銷股份永久退出流通市場，不存在庫存股減持、轉(zhuǎn)售的潛在拋壓，能夠持續(xù)支撐估值底座。此外，注銷式回購還能享受稅收優(yōu)惠，相當于一種“免稅分紅”，顯著提升了長線投資者的資金使用效率。
